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和平与爱吉他谱中信证券-煤炭行业2019年中报前瞻

2019-10-17 15:09 来源:剑客8吧官网  浏览:91  标签:西南交通大学分数线

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和平与爱吉他谱中信证券-煤炭行业2019年中报前瞻

  研究报告内容摘要:  核心观点  年初以来供需双弱,但均衡煤价还处于高位,上半年煤价表现好于预期,尤其坑口价格表现强势,我们预计半年报行业整体业绩仍可增长6%~7%。

展望三季度,动力煤价仍有旺季效应但预计涨幅空间有限,"双焦"价格在环保因素下或在季度中后期反弹。

目前板块预期过于悲观,后续估值修复概率大。   ▍上半年双焦价格同比小幅上涨,动力煤、无烟煤降幅超5%。 2019上半年行业呈现了供需双弱的格局,均衡的煤价水平虽然有波动,但仍维持高位。 同比而言,产地及中转地各煤种煤价同比跌幅平均将近3%。

分煤种看,炼焦煤同比增长较多,平均涨幅达%;焦炭其次,平均增长%;动力煤由于基数原因平均下降%左右。 Q2单季环比而言,焦煤与无烟煤价格均环比下调4%左右;动力煤与焦炭价格环比基本持平。   ▍预计主流上市公司中报业绩同比增长约6%~7%。

一季度煤炭上市公司业绩增速接近%,我们主要跟踪的上市公司预计Q2业绩环比可实现基本持平。 从中报同比看,主流公司整体业绩仍有望增长7%左右。

我们重点跟踪的公司中,预计有5家业绩同比增长超过20%(中煤能源、山煤国际、大同煤业、平煤股份、淮北矿业),超过60%的上市公司净利润可实现正增长。

  ▍三季度煤价展望:供需双弱格局延续,煤价波幅有限。 今年以来水电出力明显提升,但6月高频数据显示全国重点电厂平均日耗同比降幅明显收窄。 不过目前下游电厂库存处于高位,夏季旺季效应或有所折扣,我们预计Q3港口动力煤价呈"倒V"型走势,即7月份是上涨趋势,8月上旬接近季度高点,港口价格或升至630元/吨附近,但9月价格大概率跌破600元/吨。 双焦方面,我们判断地产投资或有所放缓,但依然会维持高位,尚可支撑"双焦"需求,环保将是影响"双焦"价格走势更关键的因素。

预计"双焦"价格在三季度中期开始将有所恢复,焦炭价格预计可以反弹200元左右,焦煤价格或跟随上涨30~50元。

  ▍风险因素:宏观经济回暖不及预期;进口、环保、安监等政策放松。

  ▍投资策略:建议持续关注低估值标的。 从目前预期看,很难出现煤价弹性带动的板块行情,但整体煤价依然维持高位,预计龙头公司业绩今年还可实现增长,且目前板块估值已经反映了绝大部分悲观预期,有部分公司估值仍处于"破净"状态,股价安全边际高,未来估值修复的概率大。 建议持续关注低P/E、低P/B、ROE有望持续改善的公司,如露天煤业、阳泉煤业、中国神华(H股)、潞安环能等。

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  接下来,我还将继续参加第二阶段比赛,希望能再次夺得冠军。”国际网球巡回赛武汉站第一阶段比赛结束后,第二阶段比赛的战火也已经点燃。第二阶段比赛总奖金为万美元,比赛将于6日上午正式展开。有人说他是一杯“糖水”,也有人说他是一块“棉花糖”。事实上,这牵涉到一个相当专业的话题——中超与西甲的属性差异令巴普蒂斯唐这样的“体系球员”难以适应。以上为和平与爱吉他谱中信证券-煤炭行业2019年中报前瞻 详情,更多资讯请关注我们

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